Archive for the ‘Mercados emergentes’ Category

Creo que este verano podremos tener alguna otra buena oportunidad de entrar largos en el mercado, la típica volatilidad veraniega, con algún sobresalto puede ser lo necesario.

El 20 de Agosto Grecia podría salir del Euro si deciden no seguir financiándola, ya veremos si esto produce pánico o no!

Después de verano, tendremos que ver la situación con Irán como esta, el desenlace puede cambiar muchas cosas, podría crear una oportunidad inmobiliaria en Emiratos Árabes.

Yo soy alcista para fin de año, como bien dice Hugo, si Obama quiere repetir, el S&P debe de subir, yo veo el QE3 muy probable, con su consiguiente debilitamiento del Dólar (Mas oportunidad para inmobiliaria en Emiratos Árabes) y subidas del oro, no tengo claro que rompa máximos, pero que se acerca si lo veo probable.

La crisis de deuda esta lejos de solventarse y si no se anuncia una ruptura definitiva o un gran QE seguiremos con pánicos y parches durante mucho tiempo, el “fiscal cliff” americano también debe de ser solventado y el frenazo de los BRICS también puede afectar a la economía.

Yo creo que la FED intervendrá a favor de los mercados como siempre lo hace:

“Since 1994, more than 80 percent of the equity premium on U.S. stocks has been earned over the twenty-four hours preceding scheduled Federal Open Market Committee (FOMC) announcements (which occur only eight times a year)”

Ojo con este comentario del 2002:

“We point out that the observed risk premium may be reduced by one-sided intervention policy on the part of the Federal Reserve which leads investors into the erroneous belief that they are insured against downside risk. By allowing for partial credibility and state dependent risk aversion, we show that this ‘insurance’ – referred to as the Greenspan put — is consistent with the observation that implied volatility rises as the market falls”.

En 2013 no veo soluciones y no soy optimista, simplemente expectante, tampoco veo inflación inminente pero creo que es buen momento para ir moviendo cash a activos sólidos y devaluados.

Para los que estéis interesados en inmobiliaria en Filipinas, la situación la veo cada vez mas cercana a una burbuja, incluso aunque se haya subido el rating del país, en los últimos 14 meses las zonas prime de Manila han subido un 35%, sin contar con un 15% de revalorización del peso Filipino con respecto al Euro y un 4.5% con respecto al Dólar… Me parece una revalorización poco sostenible, y si el gobierno no toma medidas, provocara una burbuja, acaban de bajar tipos de interés para desincentivar los flujos de capitales al país.

Foro: Divisas Asiaticas

Foro: Inmobiliaria en Filipinas

Foro: Inmobiliaria Emiratos Arabes

Acabo de leer un informe que dice que el numero de expatriados en China y Singapur ha subido un 18%.

Los expatriados que tradicionalmente decidían trabajar en España o Francia ahora ponen sus miras en China, Hong Kong, India, Singapur y Vietnam.

Principalmente motivados por los incrementos de sueldos que se han producido en los últimos años, las políticas de bajos impuestos, y la gran calidad de vida de estas naciones emergentes que se están desarrollando a ritmo vertiginoso.

En el futuro analizaremos las burbujas que se están produciendo en casi todos estos países Asiáticos, incluiré Brasil también, ya que creo que esta al borde del colapso de su burbuja inmobiliaria, al igual que China.

Singapur, Hong Kong e India están desarrollando buenas burbujas inmobiliarias, que terminaran como todas terminan! En China para decir crisis dicen oportunidad!

Nota: La bolsa de Camboya ha empezado a cotizar hace exactamente un mes, se estrenaron con una subida del 47% en un día, Burma (Birmania) seguira los mismos pasos con la ayuda de la bolsa de Tokio, podría ser muy interesante.

He decido investigar a fondo la bolsa Filipina, las diferentes empresas y sus balances.

Hay muchísimos blogs y estudios sobre empresas Americanas, Europeas o del Ibex, y es mas fácil buscarlos y mirarlos que analizarlos por uno mismo.

Sin embargo la bolsa Filipina es un mercado mucho menos estudiado y donde se pueden encontrar cosas que no demasiada gente a visto.

Un motivo por el cual la bolsa Filipina no atrae mucho la atención es porque algunas acciones están restringidas únicamente a nacionales y el resto solo permiten un máximo de un 40% de capital extranjero.

En estos momentos estoy buscando un broker online que me permita operar a bajo costo, mi idea es operar a largo plazo y buscando buenos dividendos.

Con un vistazo inicial podemos ver que la mayor empresa del país es Banco de Oro, pero si miramos en mas detalle vemos que Ayala corporation junto con Ayala Land suman juntas mas, esa es la empresa con la que compre una de mis inversiones inmobiliarias en el país.

En el ultimo lugar podemos ver MegaWorld Corporation, esa es la otra constructora que utilice para mi segunda inversión.

Ayala Land: Cotiza con un PER de 48.9

MegaWorld: Cotiza con un PER de 9.85

Interesante verdad? En próximos posts entrare en detalle en cada una de estas empresas así como en el resto de las empresas del PSEi

Nota: Por comprar propiedades en Filipinas me han llegado a tildar de loco, de no saber el riesgo que corro, de decirme que lo mas probable es que no se construyan nunca y pierda el dinero… etc etc… Y eso diciéndomelo gente que había puesto sabiamente sus ahorros en algo muy seguro como Telefónica… Mas sobre la ignorancia en otro post!

Una forma de ver como la riqueza de un país crece y de sus habitantes es el PIB per capita.

Este dato puede ser engañoso en muchos casos, ya que simplemente divide el PIB total de un país entre sus habitantes y en un país productor de petróleo por ejemplo puede variar mucho en función de los precios del petróleo sin que la mayoría de sus habitantes se vean afectados, pero en general es una buena medida para ver la evolución de un país y de la riqueza de sus habitantes.

En este caso veremos el PIB per capita en los países Asiáticos, sorprendentemente, la diferencia entre PIB per capita y sueldo medio de profesionales en la mayoría de países esta bastante alineado, la gran diferencia son los impuestos, para un sueldo de digamos 100 mil euros al año, los impuestos pueden ser 3 o 4 veces mas en un país que en otro, lo que marca una gran diferencia, por ejemplo un profesional en España con 100 mil euros de sueldo pagara aprox 40% de impuestos, pero en Singapur pagara aprox 10% de impuestos, como se puede apreciar en el gráfico, el PIB per capita es superior a los 50 mil dolares por persona, cuando en España es de poco mas de 30000.

Podemos ver por ejemplo que Taiwan ya supera a España en PIB per capita y puedo confirmar que hablando con informáticos de dicho país, ganan algo mas allí que en España, así que habrá que dejarse de esas ideas de “made in Taiwan” de antaño y pensar que algunos de estos “tigres asiáticos” ya tienen sueldos comparables a los europeos y calidad de vida similar.

Por ejemplo podemos ver que China a pesar de ser una gran potencia mundial todavia esta muy lejos y eso es debido a su gran población y a que su éxito se basa en bajos costes y bajos precios, lo mismo que Taiwan hace unas décadas.

Después de varias interesantes conversaciones en otro post sobre el incremento patrimonial de algunos lectores debido a la compra de inmuebles hace varias décadas, he reflexionado, y creo que además de ser debido a la burbuja inmobiliaria también se ha debido a que dichos inmuebles se encontraban en un país emergente y este país emergente se ha convertido en uno desarrollado, lo que conlleva un incremento de inversión extranjero, incremento de salarios superior a la medio, incremento de inmigración etc…

En general invertir en un país emergente y que este pase a ser un país desarrollado nos dará unos rendimientos superiores a la media, a costa de asumir un riesgo.

Analizaremos posteriormente algunos de estos países, los riesgos que tienen y la probabilidad de progreso que tienen, evidentemente es muy difícil invertir en inmobiliaria en dichos países sin estar allí, pero seguramente a muy largo plazo sufrirán unas revalorizaciones muy altas, recordemos que las ciudades que tienen un mejor ratio alquiler/precio son Manila y El Cairo ambas superando el 10%, son oportunidades únicas, con riesgos únicos también… Pero que en una apuesta a muy largo podrían ser unas excelentes inversiones.

Filipinas es un país, que tiene un gran sector servicios (mas de la mitad del PIB) algo inusual en países emergentes y en Asia, su población habla ingles dado que fue una colonia americana (así como española, pero no muchos hablan español…), los call centers son habituales, y tiene una gran industria de exportacion de semiconductores, electrónica, textiles y materias primas, el turismo esta creciendo mucho, así como un 10% de la economía viene de filipinos trabajando en otros países.

El mayor problema de los países asiáticos es que dependen demasiado de la manufactura en vez del consumo domestico, pero este no es el caso.

Por lo tanto filipinas podría ser una buena inversión, el gran problema que tiene es la corrupción principalmente, es muy alta, también hay problemas internos con terrorismo de extremistas islamicos (pero esto solo ocurre en una parte de una isla), La deuda publica ha pasado de 80% en 2004 a 56% del PIB actualmente.

Filipinas tiene que competir exportando servicios con India y exportando electrónica con China, se puede esperar al menos un crecimiento del 5% del PIB anual para el medio plazo, lo cual no esta nada mal.

Nota: Espero escribir en breve un post sobre Singapur con la colaboracion de un lector Borja que dejo su trabajo en España, por uno en Singapur y esta encantadisimo, ayer me dijo que es uno de los paises con mejor calidad de vida del mundo y por supuesto ganando bastante mas que en España, y con un coste de la vida mas bajo… Si le ponemos buen clima, mucha seguridad y playa… Suena bien…


Este gráfico nos muestra como ha sido la evolución del mercado laboral en USA históricamente, en los últimos 10 años de media no se ha creado empleo en absoluto, el empleo destruido en esta crisis ha compensado el empleo creado en esta ultima década.

Podemos observar que hay un gran incremento en la demanda de personal técnico y de consultoría, así como de salud a domicilio principalmente.

Sin embargo vemos claramente que las manufacturas desciende sin parar, es un claro ejemplo del efecto de la globalizacion, la fabricacion mecánica de productos se realiza en países emergentes, cada vez de productos mas complejos y de mayor calidad.

En el caso de profesionales cualificados, la demanda sigue incrementándose en los países occidentales yo diría que debido a la inmigración los trabajos no cualificados en los países occidentales cada vez están peor pagados y los inmigrantes cualificados también tienden a inmigrar a países occidentales, pero no copan con la demanda.

El envejecimiento de la población principalmente población con mas poder adquisitivo, ya que somos los occidentales los que tenemos pocos hijos, lleva a una demanda creciente de auxiliares de enfermería y demás profesiones relacionadas.

Respecto al mercado laboral de informáticos en UK, yo tengo mi propio barómetro que es una búsqueda concreta en algunos buscadores de empleo, pongo un rango de sueldos concreto, en el 2007 recibía de media 60 ofertas al día, fue bajando hasta 30 durante el 2008, desde septiembre de 2008 hasta febrero el numero de ofertas eran ninguna y cuatro (el mundo se paro), después ha pasado a 10 al día y actualmente (ultimas dos semanas, si es verano…impresionante!) se encuentra en 15 mas o menos!

Que significa esto? Pues que hay 4 veces menos trabajos en la franja alta a muy alta salarial que antes.

Quiero hacer una breve reflexión entre lo que es un inversor, un empresario y un especulador… dentro de la lista forbes, y los que mas dinero han ganado con ello.

De la lista forbes (personas con mas de 1.000 millones de dolares) han salido 6 de los 18 anteriores españoles incluidos en la lista, casi todos relacionados con el ladrillo.

Tenemos a Bill Gates que encabeza la lista con una disminución de su fortuna personal de 58.000 millones a 40.000, este es el empresario!

Warrent Buffet seria el inversor con una disminución desde 62.000 millones a 37.000 millones.

Y por otro lado tenemos a George Soros (29) que seria el especulador y que saca las velas en función de donde sopla el viento, hay que tener en cuenta que Soros dona grandes cantidades de dinero a su pasión que es la filantropía, unos 6000 millones donados desde 1979 y si no lo hiciese estaría entre los 10 primeros de la lista, en 2008 ha pasado de 8.000 millones a 11.000, no esta mal comparado con el resto! Su hedge fund ha tenido buenos beneficios.

Vamos a ver un un trozo de un reciente articulo de Soros en el Finantial times que habla sobre la actual crisis y su impacto en la alineación de las economías mundiales:

…China, India and some of the oil-producing countries are in a very strong countertrend. So, the current financial crisis is less likely to cause a global recession than a radical realignment of the global economy, with a relative decline of the US and the rise of China and other countries in the developing world.

Estamos preparados con la maleta y las lecciones de Mandarín en el mp3?

Durante los últimos 15 años un gran cambio ha estado ocurriendo:

- El 40% de la producción mundial se produce en Asia y Oriente Medio.
- El 60% del crecimiento económico mundial de los últimos 5 años viene de los países emergentes.
- El 70% del incremento en el comercio viene de países emergentes.

Con la situación actual el comercio a nivel mundial va a disminuir (se calcula el 3.5% este año), y la recuperación, sin lugar a dudas vendrá de mano de las economías en desarrollo.

China se esta recuperando empezando a prestar y las exportaciones de China probablemente sean unas de las primeras en recuperarse.

Los países asiáticos son los que menos exposición tienen a activos tóxicos así como un menor apalancamiento.

Los países árabes con la ayuda de los ingresos del petróleo se están posicionando fuertemente en las mayores empresas del mundo.

Personalmente he mirado ofertas de trabajo en mi sector (un sondeo…) y he visto que me han llamado de Mexico, Singapur, Hong Kong, Korea, Emiratos, Arabia Saudi etc.. Para multitud de proyectos nuevos. En Europa lo mas fuerte parece ser Alemania, SueciaAlgo en Suiza, Francia y España… Canada tampoco anda mal del todo! Reino Unido, Irlanda, USA… Están fatal, no hay apenas nada, sequía total! (De todas formas a día de hoy no existe el desempleo en el área de la informática, que al perder el trabajo tengas que aceptar otro peor pagado es posible… Pero trabajo encuentras.)

Es posible que veamos una transición de los centros económicos mundiales a Asia? A mi me parece que es algo que ya esta ocurriendo! India y china siguen creciendo sin parar y sin lugar a duda pasaran la crisis mucho mejor que la mayoría de países occidentales! Brasil y México toman la delantera en sudamerica, aunque a mi parecer andan lejos comparado con los países asiáticos.

Nota: Dubai esta sufriendo un pinchazo brutal, pero recordemos que no tiene petróleo, y ya se encarga tito Abu Dhabi de sacarle las castañas del fuego, ahora mismo el banco central de UAE acaba de subscribir 10.000 millones de dolares en bonos de Dubai, hasta hace poco el coste de asegurar el riesgo de quiebra (CDS) de Dubai estaba próximo al de Islandia antes de quebrar!

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